华夏幸福和大股东平安为什么闹掰了?

作者 | 深水财经社 倪大九

七年前，平安以180亿元巨资入股，成为华夏幸福的“白衣骑士”。

七年后，当华夏幸福启动预重整以求“绝地求生”时，这位大股东兼最大债权人，却将其告上法庭。

12月10日天眼查显示，平安人寿及平安资管起诉华夏幸福及其董事长王文学，开庭日期为12月17日。

截至8月31日，华夏幸福还有240亿的债务未能如期偿还债，如果重整成功，华夏幸福有望脱困。只是在这个关键节点，大股东平安为何“拦了一道”？

预重整不告知大股东？

平安与华夏幸福的矛盾彻底激化，始于华夏幸福最近发布的预重整公告。

11月16日，华夏幸福对外披露，债权人龙成建设以417.16万元工程欠款为由，申请对其启动预重整程序，公司对此“无异议”。

然而这份关乎企业生死的公告，却没有让大股东平安知晓。

11月19日晚间，平安派驻华夏幸福的董事王葳公开发表声明，表示对公告发布事宜完全不知情，公司未通过任何形式告知，并强调此举违反公司章程规定的董事会议事规则。

华夏幸福方面则迅速反击，董事冯念一回应称，上市公司被债权人申请预重整属于法定披露义务，无需提前召开董事会或股东会审议，不提交审议符合过往实践。

但这一说法未能说服平安，反而引发更激烈的冲突——11月21日，由平安资管联合华夏幸福债委会，对华夏幸福开展专项财务尽调，却遭到明确拒绝。

这一举动彻底惹怒了平安。12月初，天眼查信息显示，平安人寿及平安资管已正式起诉华夏幸福及其董事长王文学，案由为“申请确认仲裁协议效力”，这场拉锯战最终走向司法战场。

可以看出，尽管平安是华夏幸福的第一大股东，但实际没啥控制力，连启动预重整程序这么大的事情都不知会一声，难怪平安动怒。

七年资本联姻史

平安和华夏幸福的合作关系始于2018年。

当年，环京地区严厉的限购政策让华夏幸福遭受冲击，资金链紧绷。因华夏幸福独特的商业模式，让平安选择入股。

2018年7月，平安斥资137.7亿元受让19.7%股份，2019年1月再砸42.03亿增持至25.25%，成为第二大股东，总投入180亿的平安，彼时被市场称为华夏幸福的“白衣骑士”。

2019年左右，房地产行业初现寒意，华夏幸福的经营状况急转直下。公司净利润从2019年的146亿元骤降至2020年的36.65亿元，2021年更是巨亏390亿元。

2021年2月，华夏幸福首次公告52.55亿元债务逾期。随着债务危机公开化，这家曾经的地产明星企业迅速陷入困境。

华夏幸福成为中国平安沉重的财务包袱。2021年上半年，中国平安因对华夏幸福相关投资计提减值、估值调整等达359亿元。

此后损失持续扩大，截至2024年末，中国平安对华夏幸福的风险敞口累计高达约540亿元，已计提减值约432亿元，剩余敞口仍有约108亿元。

华夏幸福为化解债务危机付出了巨大努力。根据公司2025年9月的公告，截至2025年8月31日，《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1926.69亿元。

截至2025年8月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币240.00亿元。

在债务重组进程中，平安与华夏幸福管理层之间的矛盾逐渐公开化。

2025年9月，华夏幸福发布半年报，但《关于2025年半年度报告全文及摘要的议案》遭到董事王葳的反对。 王葳给出的反对理由是“置换贷处理不审慎”。

破产重整能否顺利推进

据华夏幸福内部人士透露，当前的情况是，如果平安一直不网开一面，那么华夏幸福就只有死路一条。

具体来说，平安作为最大股东和最大债权人，如果反对华夏幸福重整，那么等待华夏幸福的，就只剩下破产清算。

从股东角度看，作为华夏幸福的第一大股东，平安持有公司24.99%的股权。同时，平安还是华夏幸福的主要金融债权人之一。

若华夏幸福破产清算，平安的股权价值可能归零，所以平安没有理由阻碍华夏幸福破产重组。

但平安考虑的也许是，一旦开始重整，“债转股”作为重整方案的比例很大。

华夏幸福大概率会通过大幅折价的债转股消化债务，平安作为最大债权人之一，可能面临“血本无归”的风险。

不过最让平安无法接受的是，华夏幸福在推进这一关键决策时，完全绕过了作为大股东的自己。